银基集团成为了时下热门的词，由于其是五粮液全国最大的经销商，但是最近倒戈茅台阵营，引起了市场的热议，诱发了各种猜测，也有不少专家发表了对该事件的看法。如果从资本运作模式来看待这一事件，那么银基集团接纳茅台的这一行为则是商业资本运作无法实现剩余价值的必然结果。

　　银基集团是五粮液的大经销商。公开资料显示，银基集团还是五粮液酒系列自2000年以来在各市场中的最大营运商之一，其2009年赴港上市，2012-2013财年的销售收入达3.9亿港元。在行业发展的“黄金十年”，银基集团抓住机遇，成为国内第一家酒类流通上市公司。自2009年4月18日上市以来，银基集团通过上市募集资金所得的款项，主要用在强化及进一步拓展经销网络布局，打造“金网工程”，可以说银基发展模式是商业资本运作模式的成功典范。

　　然而，好景不长。当宏观经济趋稳，政策紧缩，高端销售受阻，终端购买乏力，库存难消，产能又过剩，整个行业进入深度调整期时，作为商业资本运作的银基集团也显示出了商业资本运作的短板。简单来说，商业资本=买卖商品（货币资本+商品资本）+流通费用。举个例子，经销商拿出一部分钱打预收款给厂家，以较低价获得产品，通过物流到仓库，再依托其销售网络通过营销手段以较高价卖出产品，赚取差价，获取利润，再购买产品，如此反复，实现商业资本的增殖。因此，在大环境不利的情况下，终端库存难消，即商品资本难以快速转化为货币资本或者转化的货币资本在逐渐减少；同时经销商还要向厂家打款，货币资本进一步减少；商品资本增多，以至于流通费用进一步增加，货币资本越来越少。经销商现金流量逐渐减少，抗风险能力和可持续发展能力都在减弱。如果再加上价格倒挂现象，使得商业资本在流通过程中获取利润在理论上已经为负数的情况下，还要独自承担高额的流通费用。当商业资本运作无法获取利润的情况下，风投公司会理性选择能够获取利润的项目。所以银基集团接纳茅台的行为则是商业资本的本质所决定的战略转移，同时也是资本运作自身的需要。

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编辑：阿森